Los objetivos de este capítulo son explicar y
demostrar los métodos principales para calcular el valor anual
uniforme equivalente (VA) de un activo y cómo seleccionar la mejor entre dos
alternativas con base en una comparación de valor anual. Aunque la palabra
anual está incluida en el nombre del método, los procedimientos desarrollados
en este capítulo pueden ser utilizados para encontrar una serie uniforme
equivalente durante cualquier periodo de interés deseado. Además, la
palabra costo se utiliza con frecuencia indistintamente como valor,
al describir una serie, de manera que el costo anual (CA) y el VA significan la
misma cosa. Sin embargo, VA describe de manera más apropiada el flujo de
efectivo porque, con frecuencia, la serie uniforme desarrollada representa
un ingreso más que un costo.
Con el método de valor anual equivalente, todos los ingresos y gastos que
ocurren en un periodo son convertidos a una anualidad equivalente (uniforme).
Cuando dicha anualidad es positiva, entonces es recomendable que el proyecto sea
aceptable. Este método es muy popular porque la mayoría de los ingresos y
gastos que origina un proyecto son medidos en bases anuales. Esta
característica hace el método más fácil de aplicar y entender que los otros
métodos; Tales como, por ejemplo: método del valor presente y método de la tasa
interna de rendimiento. Por ende, por lo común, el análisis del VA se
considera el más recomendable en virtud de que el valor el valor VA es fácil de
calcular; la mayoría de la gente comprende el concepto de medida del
valor-VA en unidades monetarias anuales y los supuestos de este método son
esencialmente los mismos que los del método de valor presente.
Al valor anual también se le asignan otros nombres, algunos
de ellos son valor anual equivalente (VAE), costos anual equivalente
(CAE), equivalente anual (EA) y valor anual uniforme equivalente (VAUE). La
cantidad del valor anual equivalente resultante es la misma, independientemente
del nombre que se le dé. La alternativa que se elija con el método del VA
siempre será la misma que la alternativa elegida con el método del VP y con
cualquier otro método para la evaluación de alternativas, siempre y
cuando los métodos se apliquen correctamente.
Objetivos generales:
Determinar los cálculos del valor anual y relacionar
alternativas mediantes el método del valor anual.
Objetivos específicos:
1- Demostrar que el análisis del valor anual necesita
calcularse exclusivamente durante un ciclo de vida.
3- Elegir la mejor alternativa sobre la base de un
análisis del VA.
4- Determinar el VA de una inversión permanente.
Marco teórico
ANALISIS DEL VALOR ANUAL
El Método del Valor Anual Equivalente (VAE)
Este método consiste en convertir en una Anualidad con pagos
iguales todos los ingresos y gastos que ocurren durante un período. Cuando
dicha anualidad es positiva, entonces es recomendable que el proyecto sea aceptado.
El método se utiliza comúnmente para comparar alternativas.
El VAE significa que todos los ingresos y desembolsos (irregulares y uniformes)
son convertidos en una cantidad uniforme anual equivalente, que es la misma
cada período.
1-Cálculo de la Recuperación de Capital y de Valores de
VA
Una alternativa debería tener las siguientes estimaciones de
flujos de efectivo:
Inversión inicial P: representa el costo inicial total de
todos los activos y servicios necesarios para empezar la
alternativa. Cuando partes de estas inversiones se llevan a cabo durante
varios años, su valor presente constituye una inversión inicial equivalente, se
denota con P.
Valor de salvamento S. valor terminal estimado de los
activos al final de su vida útil. Tiene un valor de cero si no se anticipa
ningún valor de salvamento y es negativo si la disposición de los activos
tendrá un costo monetario. S es el valor comercial al final del periodo de
estudio.
Cantidad anual A. Es la cantidad anual equivalente
"costos exclusivos" para alternativas de servicio.|
El valor anual para una alternativa está conformado por dos
elementos: la recuperación del capital para la inversión inicial P a una tasa
de interés establecida y la cantidad anual equivalente A.
RC y A son negativos porque representan costos. A se
determina a partir de los costos periódicos uniformes y cantidades no
periódicas. Los factores P/A y P/F pueden ser necesarios para obtener una
cantidad presente y, después, el factor A/P convierte esta cantidad en el valor
A.
La recuperación de capital es el costo anual equivalente de
la posesión del activo más el rendimiento sobre la inversión inicial. A/P se
utiliza para convertir P a un costo anual equivalente. Si hay un valor de
salvamento positivo anticipado S al final de la vida útil del activo, su valor
anual equivalente se elimina mediante el factor A/F.
2-Alternativas de Evaluación Mediante El Análisis de Valor
Anual
La alternativa elegida posee el menor costo anual
equivalente o el mayor ingreso equivalente. Directrices de elección para el
método del VA:
Para alternativas mutuamente exclusivas, calcule el VA
usando la TMAR:
Una alternativa: VA=0, la TMAR se alcanza o se rebasa.
Dos o más alternativas: se elige el costo mínimo o el
ingreso máximo reflejados en el VA.
Si los proyectos son independientes, se calcula el
VA usando la TMAR. Todos los proyectos que satisfacen la relación VA=0 son aceptables.
3-VA de Una Inversión Permanente
Esta sección es acerca del valor anual equivalente del costo
capitalizado que sirve para evaluación de proyectos del sector
público, exigen la comparación de alternativas con vidas de tal duración que
podrían considerarse infinitas en términos del análisis económico. En este tipo
de análisis, el valor anual de la inversión inicial constituye el interés anual
perpetuo ganado sobre la inversión inicial, es decir, A =Pi.
Los flujos de efectivo periódicos a intervalos regulares o
irregulares se manejan exactamente como en los cálculos convencionales del VA;
se convierten a cantidades anuales uniformes equivalentes A para un ciclo. Se
suman los valores de "A" a la cantidad RC para determinar el VA
total.
4-Ventajas y Aplicaciones Del Análisis Del Valor Anual
El VA es el valor anual uniforme equivalente de todos los
ingresos y desembolsos, estimados durante el ciclo de vida del
proyecto. El VA es el equivalente de los valores VP y VF en la TMAR
para n años. Los tres valores se pueden calcular uno a partir del otro: Cuando
todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA, este valor
se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida
adicional.
El VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida.
Por lo tanto, no es necesario emplear el MCM de las vidas.
Supuestos fundamentales del método del VA:
Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas
diferentes, se establecen los siguientes supuestos en el método:
1) Los servicios proporcionados son necesarios al menos
durante el MCM de las alternativas de vida.
2) La alternativa elegida se repetirá para los ciclos
de vida subsiguientes.
3) Todos los flujos de efectivo tendrán los mismos
valores calculados en cada ciclo de vida.
Para la suposición 1, el periodo de tiempo puede
ser el futuro indefinido. En la tercera suposición, se espera que todos los
flujos de efectivo cambien exactamente con la tasa de inflación. Si ésta no
fuera una suposición razonable, deben hacerse estimaciones nuevas de los flujos
de efectivo para cada ciclo de vida. El método del VA es útil en estudios de
reemplazo de activos y de tiempo de retención para minimizar costos anuales
globales, estudios de punto de equilibrio y decisiones de fabricar o
comprar, estudios relacionados con costos de fabricación o producción, en
lo que la medida costo/unidad o rendimiento/unidad constituye el foco de atención.
EJEMPLO
1- El diagrama de la figura presentada, muestra los
flujos de efectivo de los tres ciclos de vida (costo inicial, $15000; costos
anuales; $3500; devolución del depósito, $1000). Demuestre la equivalencia al
i=15% del valor anual VA, durante un ciclo, teniendo en cuenta que el valor
presente "VP" durante tres ciclos de vida es de $45036.
El método del valor anual que se aplica para evaluar alternativas de inversión bajo certeza, riesgo e incertidumbre con vidas útiles iguales y diferentes.
ResponderEliminarEl método VA se utiliza comúnmente para comparar alternativas. El VA significa que todos los ingresos y desembolsos son convertidos en una cantidad anual uniforme equivalente de fin de periodo, que es la misma cada periodo.